1月下旬から2月中旬にかけて、ICE綿花先物は急騰を開始し、主要契約は82セント前後から96セント以上に上昇しました。この期間、綿花市場には特別な好材料はなく、ファンダメンタルズとマクロ面では主に弱気なニュースが続きました。米国株と商品の全体的な下落、そして米国の利下げ期待の大幅な低下を背景に、綿花先物は「ローンウルフ」的な価格上昇の波から抜け出し、市場参加者に信じられない思いを抱かせました。
米国の先物アナリストによると、最近の綿花市場には明らかな強気要因がなく、ファンドが引き続き株を引き上げ、取引量と建玉が毎日放出されている一方で、この異常な動きは説明が難しく、ファンドが市場を理解できないことを知ったのかもしれません。2月18日までに、米国綿花協会（NCC）は綿花栽培面積の意向を発表しました。NCCの調査によると、2024年の米国綿花栽培意向は980万エーカーで、前年比3.7%減で、Cotton Farmers MagazineやUSDA農業展望フォーラムの以前の予測とは大きく異なります。以前、海外のアナリストは一般的に綿花価格の上昇が速すぎたと考えており、テクニカルグラフの観点から見ると、市場の最高値に近づいており、95-96年の米国で強い抵抗があると予想されています。 2月20日、NCC米国意欲地域の予想外のプラス要因により、ICE先物は2月20日の寄り付き後急落し、2月20日午後時点で200ポイント以上下落し、最安値は92セントまで下落した。
USDA農業展望フォーラムによると、世界の綿花生産量と需要量は2024/25年に倍増し、綿花需要の予測はより楽観的である。マクロ経済の改善、産業チェーン在庫の消化、綿花供給量の増加に伴い、綿花消費量は底入れ・回復し、綿花価格は小幅上昇すると予想される。しかし、NCCは米国綿花栽培面積の減少を予想しているものの、調査発表後、綿花価格は急騰しており、後期には実用播種面積が増加する可能性が高くなっている。同時に、米国綿花生産地域の天候改善に伴い、今年の米国綿花放棄率は過去2年間よりも大幅に低くなる見込みであるため、米国綿花生産量が大幅に増加する可能性はかなり高い。USDA展望フォーラムの現在の予測によると、来年の米国綿花生産量は1600万俵と予想され、今年の1240万俵を大幅に上回る。 NCCの作付面積報告によれば、米国の綿花生産量は1,460万俵と予想されており、これも今年より大幅に増加する見込みだ。
綿花の供給、特に米国の綿花供給の急増に関しては、綿花の需要がどの程度回復できるかが綿花価格の動向にとって非常に重要な鍵です。マクロ環境が改善しても、需要の回復にはより長い時間がかかります。最近の状況から見ると、下流の在庫消化は終わり、産業チェーンの補充も始まっていますが、現段階ではこのような高綿花価格を支えるにはほど遠いです。海外市場のフィードバックによると、春節期間中の国際綿花スポット市場は非常に薄く、工場の引き合い水準は綿花価格をはるかに下回り、国際糸価格は綿花価格の上昇ペースに追いついていません。今後数週間で工場の利益が保証されなければ、高綿花価格の維持は最終的に困難になるでしょう。
出典：中国綿花ネットワーク
投稿日時: 2024年2月21日